Что такое исламские финансы?
и возможна ли имплементация принципов исламского финансирования в вашей организации?
Любая финансовая система строится на определенных концептуальных основах, среди которых морально-нравственные аспекты имеют ключевое значение:
- КапиталистическаяОснована на приоритете прибыли и эгоистичном подходе в принятии решений.
- СоциализмИсходит из приоритета общественной собственности и концепции «от каждого по способностям, каждому - по труду».
- ИсламскаяЗащищает и право на частную собственность и не отрицает общественную собственность на определенные виды благ, труд является приоритетным способом заработка, а социальное неравенство подлежит минимизации за счет закята - механизма направления части имущества состоятельных людей в пользу нуждающихся.
Исламские финансы основаны на принципах приоритета этики и справедливости в любых экономических сделках.
Запрещены любые виды сделок и условия договоров, которые могут повлечь несправедливое распределение результатов.
Запрещены любые виды сделок и условия договоров, которые могут повлечь несправедливое распределение результатов.
1
Зульм (ظلم) - несправедливость, притеснение
2
Риба ( ربا) -ростовщичество
3
Гарар кясир (غرر كثير) - чрезмерная неопределенность
4
Майсир (مَيْسِر) - азартные игры, сделки с азартом
5
Любые сделки с активами, не имеющими ценность с точки зрения шариата - свинина, опьяняющие и одурманивающий напитки и вещества, идолы и их аналоги и пр.
Соответственно, в исламских финансах запрещены кредитные сделки, облигации, производственные финансовые инструменты, коммерческое страхование, факторинг в традиционных их формах и ряд других видов деятельности и финансовых инструментов.
Как исламский банк финансирует клиентов?
Исламские банки и исламские финансовые институты (далее - ИФИ) применяют сделки, основанные на принципах партнерства и торговли. В основе портфолио - как классические сделки, которые берут начало из практики мусульманских торговцев средних веков и трудов по фикху (исламскому праву), так современные решения, одобренные учеными.
Наиболее популярные сделки включают следующие:
Мурабаха под запрос конечного клиента - сделка, при которой ИФИ приобретает нужный клиенту актив, добавляет к себестоимости определенную наценку и продает его клиенту в рассрочку.
В случаях, когда клиенту не принципиален вопрос раскрытия себестоимости товара, может применяться обычная продажа, без раскрытия себестоимости - мусавама, с условием рассрочки платежа.
В случаях, когда клиенту не принципиален вопрос раскрытия себестоимости товара, может применяться обычная продажа, без раскрытия себестоимости - мусавама, с условием рассрочки платежа.
Иджара - сделка аренды, при которой ИФИ приобретает нужный клиенту актив, сдает его клиенту в аренду. При этом в определенных разновидностях сделки (альтернатива финансовому лизингу) клиент имеет право выкупить актив по истечение сделки аренды или досрочно.
Такая сделка может именоваться иджара мунтахия биттамлик (аренда, которая заканчивается собственностью), иджара ва иктина (аренда и приобретение) или иджара тамвилия (финансовая аренда).
Такая сделка может именоваться иджара мунтахия биттамлик (аренда, которая заканчивается собственностью), иджара ва иктина (аренда и приобретение) или иджара тамвилия (финансовая аренда).
Салям - сделка предоплаты и отсроченной поставки.
Применяется в отношении типовых стандартизированных продуктов, как правило, имеющих широкое распространение на рынке. Чаще всего сделка салям реализуется для финансирования фермеров.
Применяется в отношении типовых стандартизированных продуктов, как правило, имеющих широкое распространение на рынке. Чаще всего сделка салям реализуется для финансирования фермеров.
Истисна - заказ на производство - сделка финансирования изготовления нужного клиенту актива.
Применяется в строительстве и производственной сфере.
Мушарака - сделка партнерства, при которой ИФИ и клиент становятся партнерами в отношении имущества или проекта, с образованием или без образования отдельного юридического лица.
Убытки от деятельности подлежат распределению согласно долям в капитале, а прибыль делится согласно заранее определенным долям.
Убытки от деятельности подлежат распределению согласно долям в капитале, а прибыль делится согласно заранее определенным долям.
Мудараба - договор доверительного управления (проектное финансирование), при котором банк выступает инвестором в проект клиента.
Прибыль делится согласно заранее определенным долям.
Прибыль делится согласно заранее определенным долям.
Как исламский банк привлекает инвестиции?
В исламском финансировании запрещены вклады под фиксированный процент. ИФИ могут предлагать клиентам либо беспроцентные вклады (кард) (текущие счета), либо инвестиционные договоры (мудараба), согласно которым ИФИ не может гарантировать доходность, но может прогнозировать ее на основе доходности прошлых периодов.
Для крупных привлечений применяются либо специальные мудараба счета для особых инвесторов (мудараба мукаяда), либо структурируется выпуск сукук - инвестиционные сертификаты, альтернатива облигациям. Инвесторы сукук получают право на доход, генерируемый базовым активом или проектом.
На что следует ориентироваться в качестве источника информации об исламских финансах?
Для погружения в особенности контрактов рекомендуем к изучению труд Муфтия Таки Усмани «Введение в исламские финансы». Для более глубокого изучения специфики сделок и правовых ограничений наиболее авторитетный ориентир - международные стандарты по исламским финансам. Ключевыми правоустаналиваюшими стандартами являются шариатские стандарты Организации бухгалтерского учета и аудита для исламских финансовых учреждений (AAOIFI). Рекомендуем официальный перевод на русский язык 2022 года, включающий все изданные на сегодняшний день стандарты организации (1-61).
Как ориентир о состоянии международного рынка исламских финансов наиболее популярные источники - State of the Global Islamic Economy Report, а также отраслевые обзоры исламского финансового рынка IFSB, IIFM и международных рейтинговых агентств.
На каком этапе сейчас рынок исламских финансов в России?
Рынок исламских финансов долгие годы развивался в России без специального регулирования.
Для реализации исламского финансирования участники рынка применяли преимущественно нерегулируемые формы ведения деятельности и отдельные виды контрактов, которые в силу общего законодательства позволяли реализовывать широкий спектр услуг.
В частности, ряд участников применял кооперативную форму ведения деятельности (потребительские общества, товарищества на вере). Иные участники, будучи участниками финансового рынка, структрировали свои операции либо через дочерние структуры, либо применяя иные правовые конструкции. К 2022 году общая численность участников рынка исламского финансирования превысила 30 организаций [1], а в 2023 году общий объем активов рынка достиг 12 млрд рублей с ежегодным приростом в 40% [2].
Для реализации исламского финансирования участники рынка применяли преимущественно нерегулируемые формы ведения деятельности и отдельные виды контрактов, которые в силу общего законодательства позволяли реализовывать широкий спектр услуг.
В частности, ряд участников применял кооперативную форму ведения деятельности (потребительские общества, товарищества на вере). Иные участники, будучи участниками финансового рынка, структрировали свои операции либо через дочерние структуры, либо применяя иные правовые конструкции. К 2022 году общая численность участников рынка исламского финансирования превысила 30 организаций [1], а в 2023 году общий объем активов рынка достиг 12 млрд рублей с ежегодным приростом в 40% [2].
Вопросы внедрения специального регулирования для рынка исламских финансов обсуждались в России с 2015 года, когда соответствующие экспертные площадки были сформированы на базе Государственной Думы России, и позднее - создана Рабочая группа по партнерским финансам при Банке России.
Каковы перспективы развития рынка?
Исламские финансы - это мост для развития сотрудничества со странами исламского мира, где принципы исламского финансирования все чаще входят в приоритет развития финансовых рынков.
Внутренний рынок
Рынок исламского финансирования в России актуален не только ввиду значительной доли мусульманского населения, которое предъявляет основной запрос на подобные услуги ввиду религиозных мотивов и невозможности пользоваться большей частью иных кредитно-инвестиционных услуг.
Риски для бизнеса
Исламское финансирование также потенциально более привлекательно для бизнеса, в силу разделения рисков с финансирующей структурой, невозможности роста задолженности при просрочке платежа и пр.
Этичность
Исламские финансы - это доказавшая свою эффективность модель ведения инвестиционно-финансовых отношений со встроенными механизмами этичности и партнерства, которая может стать альтернативой западной процентно-кредитной системе, распространившей свою монополию на весь мир.
----
[1] Kalimullina, M. (2020). Islamic Finance in Russia: a market review and the legal environment / Global Finance Journal, 46, 1-26. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2020.100534 (https://doi.org/10.1016/j.gfj.2020.100534%22%20%5Co%20%22Persistent%20link%20using%20digital%20object%20identifier%22%20%5Ct%20%22_blank)
[2] Kalimullina, M., Developments of Islamic finance in Eastern Europe and Caucasus region / Islamic Finance in Eurasia: The Need for Strategic Change (https://www.e-elgar.com/shop/gbp/islamic-finance-in-eurasia-9781035308699.html). Studies in Islamic Finance, Accounting and Governance series. 2024. Edited by M. K. Hassan, P. Biancone, A. Muneeza.